Inflacja konsumencka w lutym 2025 r. wyniosła 4,9 proc. r/r i pozytywnie zaskoczyła względem konsensusu rynkowego kształtującego się na poziomie 5,3 proc. r/r. W ujęciu miesięcznym inflacja konsumencka wzrosła o 0,3 proc. m/m, względem oczekiwań rynkowych na poziomie 0,4 proc. m/m.

Po półtora roku od wprowadzenia ustawy o fundacjach rodzinnych zarejestrowano ich przeszło tysiąc. Duże zainteresowanie jest odpowiedzią na coraz częściej występujący w polskich firmach - nierzadko zakładanych w okresie transformacji systemowej - problem planowania sukcesji.

Co warto wiedzieć? Wybory Niemcy Wybory parlamentarne w Niemczech wygrała partia CDU/CSU (28,5%), której lider Friedrich Merz zostanie prawdopodobnie kolejnym kanclerzem Niemiec. Sukces, chociaż nie aż taki jak obawiała się część analityków, odniosła prawicowo-populistyczna AfD zdobywając 20,5% głosów. Lewica Die Linke uzyskała 8,8%. Porażkę poniosły partie tworzące poprzednią koalicję rządzącą. Socjaldemokratyczna SPD odnotowała najgorszy wynik w powojennej historii uzyskując 16,4% poparcia. W kwestii większości Merz publicznie wykluczył współpracę chadecji z AfD oraz wariant rządu mniejszościowego. Wyniki wyborów wskazują, że kolejny rząd stworzy tzw. wielka koalicja CDU/CSU z SPD. Wydatki na obronność Ursula von der Leyen - Przewodnicząca Komisji Europejskiej, poinformowała o programie, który ma pomóc w dozbrojeniu kontynentu i uniezależnieniu go od dostaw uzbrojenia spoza UE. Program może zmobilizować do 800 mld euro. Jednym z punktów planu jest możliwość wyłączenia wydatków na obronność z obowiązujących reguł budżetowych UE. Umożliwi to państwom UE ponoszenie większych wydatków obronnych bez ryzyka naruszenia postanowień. Unia będzie dążyć także do uniezależnienia przemysłu zbrojeniowego od dostawców spoza Unii, zwłaszcza z USA. Program ma wspierać firmy produkcyjne w UE, które działają w sektorze obronnym np. produkcja amunicji, technologia obronna itp. Następnego dnia po oświadczeniu Przewodniczącej Komisji Europejskiej, przyszły kancelrz Niemiec Friedrich Merz poinformował, że Niemcy utworzą fundusz o wartości 500 mld euro, który będzie przeznaczony na wydatki infrastrukturalne i obronne – strategiczne z punktu widzenia obronności i bezpieczeństwa. Plan gospodarczy na 2025 r. „Rok 2025 będzie rokiem pozytywnego przełomu, na który długo czekaliśmy” – tymi słowami Premier Donald Tusk rozpoczął swoje wystąpienie na Giełdzie Papierów Wartościowych. Razem z Ministrem Finansów Andrzejem Domańskim zaprezentowali strategię rozwoju Polski na nadchodzący rok. Plan opiera się na sześciu filarach: inwestycjach w naukę, transformacji energetycznej, nowoczesnych technologiach, rozwoju portów i kolei, dynamicznym rynku kapitałowym oraz wsparciu i współpracy z biznesem. Wartość inwestycji wyniesie nawet 700 mld zł w tym roku. To najwyższa kwota w historii polskiej gospodarki. Waluta PLN Od początku roku obserwujemy dalsze umacnianie się polskiej waluty. Obecnie kurs EURPLN wynosi 4,17, a USDPLN 3,85. W ujęciu realnym kurs walutowy (REER) notuje wartości niespotykane od 2008 roku. Jak podaje Bankier.pl w całej historii płynnego kursu złotego nasz REER był mocniejszy niż obecnie jedynie przez sześć miesięcy roku 2008.   Najważniejsze z rynku obligacji korporacyjnych Kruk Agencja ratingowa S&P Global potwierdziła rating korporacyjny Kruka na poziomie BB- z perspektywą stabilną. Jednocześnie Emitent poinformował o podjęciu decyzji o rozwiązaniu umowy z agencją. Spółka jest oceniana także przez agencję Moody’s, gdzie z końcem roku jej rating został ustalony na poziomie Ba1, czyli o 2 poziomy wyżej niż w przypadku S&P. Unidevelopment Spółka poinformowała o emisji obligacji serii D o łącznej wartości nominalnej 55 mln zł. Średnia stopa redukcji zapisów wyniosłą 34,78%. Środki z emisji zostaną przeznaczone na przedterminowy wykup obligacji serii A/B i C o łącznej wartości 54,9 mln zł. Zgodnie z warunkami emisji Obligacji wcześniejszy wykup Obligacji zostanie wykonany w dniu 25 marca 2025 r. W tym dniu Unidevelopment zapłaci za każdą Obligację kwotę w wysokości wartości nominalnej jednej Obligacji, tj. 1000 PLN oraz naliczone odsetki. Benefit Systems Benefit Systems wyemituje niezabezpieczone obligacje serii C o łącznej wartości nominalnej 1 mld zł - poinformowała spółka w komunikacie. Płacona marża ponad stawkę WIBOR 6M będzie wynosić 1,9 p.p. Planowana data emisji to 11 marca. Obligacje z tym dniem zostaną również wprowadzone do obrotu na rynku Catalyst. Best/Kredyt Inkaso W dniu 20.02.2025 spółki podpisały plan połączenia, który zakłada połączenie spółek poprzez przejęcia Kredyt Inkaso przez Best. Nastąpi przeniesienie całego majątku Kredyt Inkaso na Best w zamian za akcje. Zgodnie z Planem Połączenia parytet wymiany akcji wynosić będzie 0,67537:1. Tym samym z rynku Catalyst niedługo zniknie jeden z przedstawicieli branży windykacyjnej. P4 ("Play") Spółka poinformowała o emisji obligacji o wartości 700 mln zł. Są to obligacje pięcioletnie, oprocentowane na WIBOR6M + 1,8 p.p. marży. Obligacje będą miały charakter zielonych obligacji, a środki pozyskane z emisji będą wykorzystane na zrefinansowanie i finansowanie projektów, zgodnych z Green Financing Framework Grupy Iliad. BBI Development Spółka poinformowała o emisji obligacji o wartości nominalnej 44,74 mln zł. Celem emisji jest spłata całości dotychczasowego zadłużenia wynikającego z zapadających obligacji serii BBI0225 oraz pokrycie przyszłych kosztów realizacji projektów inwestycyjnych i działalności Grupy Emitenta. Termin wykupu obligacji przypada na za 2 lata, a oprocentowanie wynosi WIBOR 6M + 7,75 p.p. marży co będzie oznaczać, że po wprowadzeniu będą jednymi z najwyżej oprocentowanych papierów na rynku Catalyst. Unibep Rada Nadzorcza Unibepu podjęła decyzję o wstrzymaniu działań w kierunku ewentualnej sprzedaży akcji Unihouse – specjalizującej się w budownictwie modułowym spółki zależnej. Ewentualne przeprowadzenie takiej transakcji w aktualnych uwarunkowaniach ekonomicznych i rynkowych nie byłoby satysfakcjonujące – tłumaczy Unibep, który jest jedynym właścicielem akcji spółki Unihouse. Jednocześnie Rada Nadzorcza Spółki w porozumieniu z Zarządem nie wykluczają ewentualnego wznowienia w przyszłości działań w kierunku możliwej sprzedaży akcji Unihouse, kiedy uwarunkowania ekonomiczne i rynkowe będą dawały szanse na przeprowadzenie takiej ewentualnej transakcji na warunkach satysfakcjonujących dla Emitenta. White Stone Development Spółka pozyskała 25 mln zł w ramach emisji obligacji serii L. Obligacje są zabezpieczone hipoteką, a ich oprocentowanie wynosić będzie WIBOR 3M + 4,4 p.p. marży. Emisja cieszyła się dużym zainteresowaniem - średnia stopa redukcji przekroczyła 70%. Erbud Spółka wyemitowała czteroletnie obligacje o wartości 75 mln zł. Celem emisji jest refinansowanie obligacji ERB0925. Marża ponad WIBOR 6M nowych obligacji to 3%, podczas gdy za starszy dług emitent płaci 2,6%.   Bartosz Wałecki Analityk / Trader
Michael / Ström Dom Maklerski Wszelkie przedstawione analizy, komentarze i konkluzje stanowią osobiste poglądy autora wyrażone w oparciu o posiadaną fachową wiedzę dotyczącą funkcjonowania rynku finansowego. Niniejszy materiał jest publikacją handlową Michael / Ström Dom Maklerski S.A.  z siedzibą w Warszawie: a. nie stanowi rekomendacji w ramach usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi; b. nie jest badaniem inwestycyjnym w rozumieniu rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniające go dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy; c. nie spełnia standardów rekomendacji inwestycyjnej określonych w rozporządzeniu delegowanym Komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów.

Inflacja CPI w strefie euro w lutym wyniosła 2,4 proc. r/r. Wskaźnik już od dłuższego czasu utrzymuje się w pobliżu celu inflacyjnego wyznaczonego na poziomie 2 proc. Przy czym inflacja usług, komponent, który budził ostatnimi czasy największe obawy, zaczęła w końcu zwalniać i spadła do 3,7 proc. r/r.