W sierpniu z polskich funduszu inwestycyjnych odpłynęło netto niecałe 200 mln zł. Tym samym jest to najlepszy wynik od września 2021 kiedy to wpływy netto wyniosły 100 mln zł. Od początku roku z funduszu odpłynęło natomiast ponad 22 mld zł. Jeżeli spojrzymy natomiast na sam stan aktywów (uwzględnia wynik i saldo wpłat funduszu) w sierpniu aktywa zmalały o 3,6 mld zł do poziomu 261,9 mld zł. Licząc od początku roku wartość aktywów krajowych funduszy spadła o prawie 40 mld zł.

Wyniki funduszu inwestycyjnych za ostatni miesiąc również nie robią wrażenia. Spośród 23 kategorii funduszu tylko 4 z nich pokazały dodatnią stopę zwrotu (między 0,2-0,6%). Za ostatnie 12 miesięcy jedynie fundusze dłużne zagraniczne pokazują zysk, choć symboliczny bo na poziomie 0,5%. Od początku roku wszystkie kategorie funduszy pokazują zgodnie ujemną stopę zwrotu. Nawet w skali 5-letniej, zwroty nie robią wrażenia, szczególnie uwzględniając inflację. Oczywiście w tym miejscu kolejny raz możemy odmienić przez wszystkie przypadki wojnę, przerwane łańcuchy dostaw, kryzys surowcowy, inflację, podwyżki stóp procentowych itp.

Aktywa spadają, wyniki są słabe, a w wyniku podwyżek stóp procentowych coraz większą atrakcyjnością cieszą się lokaty czy obligacje oszczędnościowe. Co dodatkowo napędzą wypłaty Inwestorów z funduszy i pośrednio ich gorsze wyniki. Do tego dochodzi potencjalny kryzys energetyczny, obawy przed recesją, wojna i wciąż szalejąca inflacja. Środowisko makroekonomiczne wydaje się nie napawać optymizmem i być skrajnie nieatrakcyjne dla inwestowania.

Forma komentarza sprawia, że na końcu opisu faktów warto się tychże odnieść. I choć mogłoby się wydawać, że trudno o optymizm to trzeba pamiętać o jednym. Aktywa (specjalnie nie używam słowa giełda) niezależnie czy to akcyjne, obligacyjne, surowcowe czy kryptowalutowe w swoich wycenach dyskontują przyszłość. Tym samym powstaje pytanie czy wszystkie wymienione negatywne czynniki są już w tych wycenach uwzględnione czy proces ten wciąż jest w toku. Kiedy kurz opadnie, a cytując klasyk Warren-a Buffett-a potencjalny kryzys („odpływ”) pokażę „kto pływał bez bielizny”, najsilniejsze i najzdrowsze aktywa, jak co kryzys będą w cenie.

Szymon Gil 

Makler papierów wartościowych
Michael / Ström Dom Maklerski 

Wszelkie przedstawione analizy, komentarze i konkluzje stanowią osobiste poglądy autora wyrażone w oparciu o posiadaną fachową wiedzę dotyczącą funkcjonowania rynku finansowego.

Niniejszy materiał jest publikacją handlową Michael / Ström Dom Maklerski S.A.  z siedzibą w Warszawie

Niniejszy materiał:

a. nie stanowi rekomendacji w ramach usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi;
b. nie jest badaniem inwestycyjnym w rozumieniu rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniające go dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy;
c. nie spełnia standardów rekomendacji inwestycyjnej określonych w rozporządzeniu delegowanym Komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów.

udostępnij